石化机械股票美国认定“汇率操纵国”的背后

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  近期,中美高层就经济合作等问题交换意见。时间卡位恰在美国财政部即将公布《国际货币和汇率政策报告》之前,个中巧合,令人玩味。

  按照《综合贸易和竞争力法案》,美国财政部每年都会在4月和10月发布《国际货币和汇率政策报告》,提出对主要贸易伙伴的汇率评估结果,继而圈定哪些国家为“汇率操纵国”。之后,美国国会据此通过决议对“汇率操纵国”采取如开征高额关税等系列惩罚措施。目前美国财政部认定“汇率操纵国”的三大标准取自2015年颁布的《贸易便利石化机械股票化和贸易执行法》:一是被审查国对美国有超过200亿美元(约合美国国内生产总值(GDP)的0.1%)的贸易顺差,二是被审查国经常账户顺差占其国GDP的比重超过3%,三是被审查国在12个月内累计外汇净交易额(即为阻止本币升值净买入的外汇头寸)超过GDP的2%。以上三条标准若同时具备,被审查国即被确认为“汇率操纵国”。

  据美国商务部的统计数据,2016年中国对美国贸易顺差为3470亿美元,但剔除资本账户下中国对美顺差额,经常账户顺差占中国GDP仅为1.87%。同时,尽管中国政府在过去一年的时间里为了阻止人民币过度贬值而进行了外汇卖出操作,这也导致了中方外汇储备2016年全年缩水3198亿美元,但按照美国的三条标准,中国仅符合一条,严格说来连观察国名单都不上了。

  动态地分析,未来在确保人民币汇率保持基本稳定的前提下,中国已转为通过产品出口升级和增强服务贸易出口来重塑国际贸易竞争优势(爱基,净值,资讯)。反言之,即便是未来中国仍然会产生规模不小的贸易顺差,也不是由汇率因素所致。更为重要的是,中国经济正在摆脱依赖投资与出口的成长路径,转而更加注重与创造国内需求尤其是国内消费的经济增长模式,未来中美经常账户顺差的渐趋缩小也将不可避免,中美双边贸易最终将滑向相对平衡的位置。还有一点必须确认,作为全球五大储备货币之一,人民币在特别提款权(SDR)中的比重是10.92%,按照这一比例测算,未来海外至少有七八万亿的人民币需求,这些需求都会拉动人民币的升值。由此看来,今后美方拿中国是否为“汇率操纵国”说事的空间其实并不大。

  值得关注的是,自1994年至今,美国竟没有将任何贸易伙伴再列为“汇率操纵国”,即使是在中国加入世界贸易组织后贸易顺差和外汇储备增长最快的时期,当时的布什政府也未敢贸然行事,因为以定义“汇率操作国”作为工具所能产生的实际意义并不大。一般而言,当被认定为“汇率操纵国(地区)”后,美国首先会与认定对象进行谈判与沟通,敦促其解决币值低估的问题,并告知对方美国总统有权对其采取行动。如果一年后对方没有采取实质性动作,美国便将采取惩罚性措施。作为一个普遍现象,诸如韩国、中国台湾等国与地区都在美国发出了“汇率操纵国(地区)”的信号后进行了积极的回应,因此,时至今日,美国也没有因认定某国或地区为“汇率操纵国(地区)”而采取任何形式的贸易制裁行动。

  当然,包括中国在内,瑞士、日本、德国、中国台湾和韩国等国和地区至今还挂在美国“汇率操纵国”的观察名单上,而且美国总统也可以对认定“汇率操纵国”的三条标准进行沉降式修改,中国可能被再次认定为“汇率操纵国”。

  但有一点美方可能也注意到了,相对于中方而言,在三条标准上有过之而无不及的还有德国、日本、墨西哥、韩国、印度等国,如果美国试图以“汇率操纵”为由点燃贸易战火,按照标准,名单里应该远不只有中国。正是如此,在对待中国是否为“汇率操纵国”的问题上,美国总统特朗普的态度也开始变软,由竞选阶段放出“上任后第一天就要将中国定为汇率操纵国”的狂言,到接受《华尔街日报》采访时改口称要在人民币汇率上“先与他们谈谈”。

  不过值得注意的是,美国绝不会将“汇率操纵国”这一工具雪藏起来。《华尔街日报》最新报道显示,特朗普已授权美国国家贸易委员会制定一个新的变通策略,该策略不再将某一国或地区列为“汇率操纵国(地区)”,而是由美国商务部把任何国家或地区操纵汇率的行为定义为不公平补贴。该策略的创新之处就是将汇率跟贸易补贴等同起来,比起原来的反补贴、反倾销等又多了争议性;与此同时,反补贴完全是由美国企业向商务部提出申诉,市场化行为的自主选择可以避免政府与政府之间的正面对抗,进而减少贸易报复。要看到,反补贴申诉的主观性很强,历史上美国公司针对外国的进口补贴向美国商务部发起的反补贴申诉不计其数,一旦胜诉,美国商务部便会对有关进口商品征收重税。因此,针对美方将汇率“阵地战”化整为零的策略,中方有必要调整贸易救济思路,并形成系统性的防御与制衡之策。